加科思（01167.HK）2025年減虧超6%，研發費用縮減42.9%聚焦商業化

ZC Asia獲悉，3月10日，生物科技公司加科思（01167.HK）披露截至2025年12月31日止年度業績公告。在報告期內，公司實現營業收入5353萬元人民幣（下同），相較於2024年的1.56億元出現較大幅度下滑，降幅達65.6%。公司方面解釋稱，該變動主要系報告期內來自授權協議的合作收入階段性減少所致。

數據顯示，加科思2025年度的淨虧損收窄至1.46億元，相較於2024年同期1.56億元的虧損額，減虧幅度約為6.25%。這一改善主要得益於研發費用的顯著下降——2025年公司研發開支約為1.89億元，同比大幅減少42.9%。管理層在業績中表示，這主要是因為報告期內沒有大規模的關鍵臨床試驗成本發生，體現了公司在資金使用效率上的主動調節。

2025年無疑是加科思從“臨床階段”邁向“商業化階段”的轉折元年。公司的核心產品——KRAS G12C抑制劑戈來雷塞（商品名：艾瑞凱®）於2025年5月獲得國家藥監局批准上市，用於治療二線及以上非小細胞肺癌（NSCLC）患者。

更為關鍵的一步在年底落地。2025年12月，艾瑞凱®成功被納入國家醫保目錄，自2026年1月起生效。這意味著產品正式進入放量週期。

值得注意的是，2025年國內共有三款同類KRAS G12C抑制劑同日談判進入醫保，競爭格局異常激烈。加科思選擇與艾力斯合作推進一線NSCLC聯合療法的III期試驗，試圖在紅海中開闢差異化戰線。不過，首年面對醫保談判的價格壓力和同類產品的貼身肉搏，艾瑞凱®究竟能貢獻多少現金流，將是對加科思商業化團隊的一次大考。

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