三年半燒掉4.4億，菲仕技術轉戰港交所，新能源業務毛利率僅1.5%

ZC Asia獲悉， 曾折戟科創板的菲仕技術股份有限公司（以下簡稱"菲仕技術"）再度向資本市場發起衝擊，近日正式向港交所遞交主板上市申請，中金公司擔任獨家保薦人。

業務結構生變，新能源板塊占比突破六成

據招股書披露，菲仕技術成立於2001年，主要從事工業控制及新能源汽車電驅動系統的研發、生產和銷售。2025年上半年，公司實現營業收入9.09億元，淨虧損2126.1萬元，較2024年同期虧損額4386.6萬元有所收窄。

公司業務結構出現顯著調整。2025年上半年，新能源汽車解決方案業務收入占比從2024年同期的36.3%大幅提升至60.4%，首次成為公司核心業務。然而，該業務毛利率僅為1.5%，雖較往年轉正，但盈利能力仍然薄弱。

歷史包袱沉重，曾因客戶爆雷損失過億

財務數據顯示，菲仕技術長期處於虧損狀態。2022年至2024年，公司分別實現收入13.76億元、12.43億元和15.00億元，同期淨虧損分別為1.30億元、1.12億元和1.77億元。加上2025年上半年虧損，近三年半累計虧損額達到4.4億元。

2025年上半年，公司前五大客戶貢獻了64.7%的收入，其中最大客戶占比達26.8%。招股書透露，2024年因某陷入財務困境的新能源汽車客戶，公司就貿易應收款項全額確認減值損失1.04億元，並撇減存貨1740萬元。

二度衝刺資本市場，前路仍存變數

這已是菲仕技術二度衝刺資本市場。2021年，公司曾申請科創板上市但未獲通過。2022年3月，公司再度啟動上市輔導，直至今年6月終止A股上市進程，轉戰港股市場。

公司在工業控制領域具有一定市場地位。按2024年收入計，菲仕技術在中國工業控制專用電驅動解決方案市場中排名第二。不過，招股書也提示，公司面臨匯川技術、埃斯頓等競爭對手的挑戰，在高端市場，外資品牌仍佔據超過80%的份額。

行業價格下行壓力同樣不容忽視。招股書顯示，儲能系統中標均價從2023年的1.24元/Wh降至2024年的0.5元/Wh，降幅約60%，反映出行業整體面臨的價格競爭態勢。

菲仕技術此次赴港IPO能否成功，很大程度上取決於投資者對其技術積累與全球化佈局的認可度，以及對其盈利能力改善前景的信心。在新能源汽車行業競爭日益激烈的背景下，菲仕技術如何平衡業務擴張與盈利提升，將成為市場關注的焦點。

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