超額認購超5000倍，智匯礦業（02546.HK）上市首日市值破40億港元

ZC Asia獲悉，12月19日，智匯礦業（02546.HK）正式登陸港交所，最終發售價每股4.51港元，募資總額約5.5億港元。公司上市首日開盤報10.80港元，開盤後股價有所回落，截至發稿，股價報8.67港元，總市值42.29億港元。

（圖源：雪球）

此次上市，智匯礦業全球發售約1.22億股H股。根據公司公佈的招股結果，其香港公開發售部分獲得了市場熱烈的反響，共計收到約17.75萬份有效申請，超額認購倍數高達5248.15倍，國際發售部分也獲得約2.68倍的超額認購。

智匯礦業是一家專注於在中國西藏自治區進行鋅、鉛及銅的探礦、採礦及精礦生產的礦業公司。其核心運營資產位於西藏那曲市嘉黎縣的蒙亞啊礦場，公司持有約58.5平方公里的探礦權與約4.5平方公里的採礦權。

根據上海有色網的資料，以2024年西藏地區的產量計，公司的鋅精礦、鉛精礦及銅精礦產量在本地市場分別排名第五、第四及第五位。

招股書顯示，公司在2022年至2024年間，儘管營收有所波動，但保持了較強的盈利水準。期內利潤（淨利潤）分別達到1.18億元、1.55億元和5585萬元，對應毛利率分別為36.3%、39.9%和34.6%。

公司2024年全年營收下降至3.01億元，期內利潤相應減少。然而，2025年前7個月的財務數據呈現出恢復態勢，營收達2.57億元，期內利潤為5174萬元。

公司首日交易的高估值與高換手，反映了資金對稀缺礦產資源標的的短期熱情。然而，礦業企業固有的週期性波動、金屬價格的不確定性以及高海拔地區特殊的運營與政策環境，均是投資智匯礦業需要長期考量的風險因素。其未來市值的穩固與成長，最終將取決於公司能否憑藉資本市場的助力，有效提升資源儲量、優化運營效率，並穿越行業週期的考驗。

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