雲跡科技首日大漲近50%，三年累虧超8億、場景單一等風險猶存

ZC Asia獲悉，雲跡科技（股票代碼：2670）今日正式登陸港交所，成為“機器人服務智能體第一股”。該股開盤報142.8港元，較發行價95.6港元上漲49.37%，市值突破98億港元。儘管市場認購熱烈，但該公司仍面臨持續虧損、場景依賴度高、產品降價等多重挑戰。

三年累計虧損8.15億元，尚未實現自我造血

招股書顯示，2022年至2024年，雲跡科技營業收入從1.63億元增長至2.45億元，但同期淨虧損累計達8.15億元。儘管經調整淨虧損已從2022年的2.34億元收窄至2024年的2755.9萬元，公司仍處於“增收不增利”狀態。

值得關注的是，雖然毛利率從24.3%提升至43.5%，但經營活動現金流量淨額持續為負，2024年仍為-0.4億元，反映其自身造血能力尚未形成。

雲跡科技面臨場景過度集中的風險。數據顯示，2022年至2024年，酒店場景收入占比分別為70.1%、95.1%和83%，業務高度依賴酒店行業景氣度。儘管公司積極拓展醫療、樓宇等新場景，2025年上半年非酒店場景合約金額激增，但該部分業務規模仍較小，能否成為第二增長曲線尚待觀察。

主力產品價格持續下行，市場競爭加劇

招股書披露，雲跡科技主力機型“格格”系列平均售價從2022年的2.68萬元降至2024年的2.09萬元，降幅達22%。新推出的UP系列價格更從2023年的5.42萬元大幅下調至2024年的2.23萬元。產品價格快速下滑，既反映行業競爭加劇，也預示其盈利空間持續承壓。

雲跡科技此次通過港交所18C章“特專科技公司”通道上市，為第二次遞交申請。本次IPO募資淨額約5.9億港元，相對於三年累計超8億元的虧損規模，此次募資對改善公司財務狀況的作用仍有待市場檢驗。

儘管上市首日表現亮眼，但雲跡科技仍需向市場證明其具備持續盈利能力和跨場景複製能力。在服務機器人行業競爭日趨激烈的背景下，這家“機器人服務智能體第一股”的長期表現仍需持續關注。

隨著服務機器人從“可選”走向“必選”，雲跡科技此次登陸港交所，為其後續技術投入、場景拓展與國際化佈局提供了重要資本平臺。能否在規模擴張中儘快跨越盈利拐點，將是市場持續關注的焦點。

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